【华闻日度概念0226】第十轮提下降地双焦下行

　　需求预期转弱，钢价震动回调。动静面，越南和韩国对我国出口板材“反推销”余震延续，钢材需求预期转弱，短期对钢价带来必然下行压力，有待时间进一步消化。根基面，下逛工地复工复产进度加速，螺纹需求持续。制制业连结苏醒态势，热卷需求回到较高程度。供应端，电炉复产加速，螺纹产量大幅回升，供应压力有所加大；高炉复产放缓，热卷产量趋稳。总体而言，正在宏不雅预期升温以及下逛需求回暖的下，虽然“反推销”事务给钢材带来必然压力，但全体而言钢价暂不具备大幅下行的前提，短期内钢价估计将维持低位区间震动的运转形态。供需边际转弱，铁矿高位回落。供应端，跟着南半球热带气旋气候影响的消弭，矿山发运量逐渐恢复一般程度。不外，本年以来海外矿山发运量显著低于客岁同期，铁矿供应收缩幅度超出预期，逐渐修复了铁矿的过剩预期。需求端，“反推销”事务给钢材需求预期带来必然冲击，进而带动铁矿需求预期转弱。分析而言，跟着铁矿供需预期的转弱，矿价短期内估计将转入震动下行的形态。前政策预期升温，阶段性宏不雅空气相对乐不雅，且钢材需求逐渐恢复，叠加双焦估值偏投契情感有所好转。然而，继美国和印度增税后韩国和越南对我国钢材加征的反推销税正式落地，越南做为中国的焦点出口国，反推销后对于短期国内出口会起到感化，韩国反推销也会中厚板出口，全体施压市场情感。中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续上方空间，底部盘整为从。从全体环境阐发，焦炭市场供大于求的态势照旧延续。近期市场情感波动下行，正在此影响下，期货价钱也随之再次走低。当前，焦炭供需款式仍较为宽松，不外考虑到当前估值处于相对低位，且市场起头环绕终端需求的恢复以及政策预期展开买卖，估计期货盘面的下跌空间无限。降价成为支流趋向。受此影响，盘面的驱动力量偏空，估计会呈现出震动偏弱的态势。当前需要沉点关心3月第一周的现实订舱环境，这将决定运价可否不变正在大柜2500美金以上。目前，2月底FAK(均一费率)报价均值约为大柜2400美金，而现实揽货价钱正在大柜1800-2100美金之间正在节拍把握上，亲近察看3月上旬运价的底部环境十分需要。甲醇价钱横盘震动午后下行，较着收跌。伊拉克暗示将进行弥补性减产，供应趋紧款式仍正在，国际油价上涨。华东地域烯烃安拆本周有恢复预期，烯烃行业开工或将有提拔。估计本周企业库存或将下降。虽港库仍有累库预期，但保守下逛和MTO需求有复工推进，再叠加春检预期供应削减、到港量低位和企库利多要素仍存。内地甲醇市场偏强运转，竞拍成交顺畅。口岸甲醇市场基差走弱，全体商谈成交尚可。现货偏强供给必然支持，供需面边际改善，甲醇期货价钱仍有走强可能。尿素价钱冲高后震动回落，收涨。本周尿素泊车安拆恢复出产较多，日产或上升。农业方面，返青肥连续进行中，下逛业者刚需入市补货。工业方面，下逛复合肥以及板厂开工逐渐提拔，维持阶段性刚需采买，下逛业者刚需恰当跟进为从。估计本周企业库存继续去库。企业价钱上调后，新单成交较着削减。不外短时厂家发货无压，报价会坚挺继续。尿素期货价钱或维持震动偏强走势。纯碱2505从力合约从力合约震动下行。供应端，纯碱开工率环比提高0。55%，周产量72。49万吨。春检逐步起头，河南骏化设备问题估计短停一周，冷水江下逛预期检修25天摆布。远兴能源000683）董秘前日晚答复“阿拉善天然碱一期项目第二条出产线的打算性检修工做暂未起头实施”。最新国内纯碱厂家总库存183。77万吨，较上周四下降1。82万吨，跌幅0。98%。此中，轻质纯碱87。24万吨，环比削减2。95万吨，沉质纯碱96。53万吨，环比添加1。13万吨，沉碱去库趋向仍未到来。近日宏不雅刺激政策即将落地的传说风闻不竭，正在必然程度上鞭策了市场情感的提拔。宏不雅经济的不确定性添加及经济增加放缓预期会导致市场实正在消费能力的下滑以及促使刺激政策更快地落地。短期纯碱快速的反弹得益于财产龙头检修带来的供应下降，若后期刺激政策难以跟进，则此次反弹的力度相对无限。玻璃2505从力合约继续震动下行。今日沙河大板市场现金价1184元/吨，环比再降8元/吨。供应端，最新浮法玻璃行业开工率为76。09%，环比下降0。67%。库存端，样本企业总库存6555。9万沉箱，环比添加245。5万沉箱，环比提高3。89%，同比仍增20。84%。沙河市场成交矫捷，期现货源畅通增加，虽然周末产销恢复，但持续时间较短，部门规格价钱沉心仍鄙人移；华东市场操做淡稳，虽原片企业多稳价为从，但需求较迟缓，加工场接盘多刚需补货为从；华中市场波动不大，价钱暂稳为从，全体出货一般。国内从产区产销相对仍较低，正在地产行业没有具体刺激方案出台前，玻璃期货价钱或仍难以昂首。烧碱2505从力合约震动下行。山东液碱市场供应处于高位，货源充脚，送从力下逛送货量居高不下，最新山东地域某氧化铝厂家采购32%液碱价钱下调20元/吨，出厂施行价890元/吨，从产区价钱总体持稳。最新全国液碱样本企业库容比环比添加0。57%，西北、华北、华东、华中库容比环比呈现上，华北区域低度碱除氧化铝需求一般外，非铝需求平平。跟着市场预期发生变化，2503仓单压力提拔及下逛需求增加乏力等要素影响，多空两边力量逐步均衡。从产物交投看，过高的出厂价正在必然程度上障碍了从力下逛采购积极性，加之非铝下逛恢复不及预期，散户接货环境一般，不外前期烧碱期价快速回撤后已充实空头情感，而供需错配仍是上半年价钱的变更的从基调，短期期价再度大幅下行的可能已大幅降低，基差也已逐步修复。烧碱期价短期或区间震动运转。沥青价钱先强后弱，收跌。伊拉克暗示将进行弥补性减产，供应趋紧款式仍正在，国际油价上涨。华东地域从力炼厂间歇出产，区内全体供应压力无限；区内需求不温不火，多以低价货源成交为从。山东地域业者采购积极性下降，多持不雅望心态。区内炼厂部门施行合同出货，库存压力相对可控。东北地域供应继续维持低位，但考虑到地炼停工，区内中石油沥青产量无望添加，随下逛备货需求添加，市场价钱暂稳不雅望。华南炼厂供应不变，炼厂产销根基均衡，下逛终端需求不温不火，市场成交空气一般，业者多按需采购为从。套利资本报盘带动现货价钱下行，现货及月底合同拿货积极性大幅下降，部门3月份合同询盘意向尚可，基差有所走强。沥青期货价钱大幅下跌后的短期反弹可能。烯烃价钱震动偏弱，收跌。伊拉克暗示将进行弥补性减产，供应趋紧款式仍正在，国际油价上涨。塑料供应恢复较高程度，市场现货相对充脚，市场成交偏弱。需求端迟缓回升，加长进口资本连续到货，本周期内库存或延续累库形态。但跟着地膜需求逐步进入出产旺季，企业订单累积，农膜开工率有添加预期。聚丙烯下业开工率提拔，PP工场订单增量无限，对于原料采购积极性一般，需求表示弱势，两头商随行调低报盘出货，市场暂无较着利好驱动，场心里态偏空。国际油价上涨，成本加强烯烃价钱供给底部支持。烯烃期货价钱短期或有反弹可能。对二甲苯。成本端，地缘场面地步缓和，原油价钱上涨后大幅下跌，国际地缘场面地步仍不开阔爽朗，不确定性较高。供应端，国内及亚洲PX安拆开工不变，开工率仍处于偏高程度，产量处于同期高位。需求端，跟着春节假期竣事，下逛逐渐复产，需求获得加强。当前对二甲苯价钱运转以成本支持逻辑为从，近期次要关心国际原油价钱走势及PX开工环境。PTA。供应端，因为安拆集中检修，本周国内产能操纵率较着下滑，近期PTA供应或有小幅度缩减。需求端，假期竣事后下逛需求逐渐回暖，纺织织制开工率回升较着，下逛刚需补库志愿较强，而近期长丝产销一般，遭到终端织制的拖累。库存方面，本周PTA工场库存正在5。82天，较上周削减0。69天，去化迟缓。近期终端织制复工不及预期，终端订单无限，PTA近期或偏弱运转。乙二醇。供应端，近期乙二醇安拆检修较多，产能操纵率较着下滑，此外浙江一套安拆沉启不测推迟至月底，估计下周产量将继续缩减。需求端，下逛需求全体回暖，但长丝方面产销欠安成为拖累需求主要点，织制印染的处于复产复工阶段，估计下周需求将继续增加。库存端，本周乙二醇口岸到港量将继续削减，华东口岸库存小幅去化，供应压力降低，期货价钱近期触底后或有回调。中期乙二醇期货价钱走势或偏强，关心口岸库存、织制终端产销环境。短纤。供应端，本周短纤产能操纵率较着下滑。需求方面，短纤产销率小幅上涨，下逛纯涤纱及涤棉纱的复产复工均稳步推进，下逛多不雅望。库存方面权益库存及厂内物理库存根基较上周持平，处于同期高位，下逛织制订单本周有所添加且纺织企业库存小幅去化，近期短纤产销或转暖。后市关心PTA及乙二醇价钱走势，因为库存程度偏高及需求较弱的现实，估计短纤或震动偏弱运转。瓶片。供应端，近日瓶片开工率下滑，供应小幅收窄。需求端，第一季度下逛需求尚未完全恢复，考虑到3月份当前，饮料出产备货以及出口量增加，需求或呈现增加趋向。工场库存方面，当下库存大幅累积，来到汗青同期高位，跟着需求增加及本周产量较着下滑，估计本周库存程度继续去化，但当前库存程度仍是汗青同期高位。当前瓶片价钱遭到成本端支持，库存虽偏高，然消费端有增加预期，考虑到库存程度偏高，瓶片或震动偏弱运转。纯苯外盘价钱走弱，上周纯苯开工率再次下滑，口岸纯苯库存继续去化，下逛己内酰胺开工回升较为较着，对纯苯需求较为兴旺。供应端，苯乙烯工场产量仍偏多，供应仍正在，考虑到后续进入检修季候，中期供应或有收缩。需求端，下逛3S近期开工或连续回升，ABS开工维稳为从，EPS周度产量大幅增加、PS开工小幅上行；考虑到一季度白色家电出产对塑料需求兴旺，以及本周丁二烯价钱下跌ABS利润有所修复，ABS开工有继续回暖可能，PS取EPS或继续回暖，全体来看下逛对苯乙烯的需求存有增量预期。库存端，苯乙烯口岸及工场库存程度仍然偏高，但将来一至两周或逐渐进入库存去化阶段。纯苯口岸库存去化，开工下滑，将来价钱或上涨，近期下逛3S复产，对苯乙烯的需求增加，库存或进入去化阶段。总的来说，当前口岸库存程度偏高，苯乙烯弱现实，强预期。宏不雅层面，墨西哥考虑对没有签定商业协定的国度加征关税；特朗普称加墨关税将按打算奉行；美国2月达拉斯联储贸易勾当指数跌入收缩区间，1月份全国勾当指数跌入负值区间。根基面上，矿紧场合排场有所加剧，进口矿加工费降至零值下方，而冷料市场供应亦不宽松，正在铜精矿长单和散单均吃亏下，铜冶炼厂或难以维持高产量，需后续炼厂减产风险。消费方面，国内铜下逛加工板块连续复产，铜消费亦逐步恢复，但尚未达到一般程度，国内铜库存维持累库形态。海外LHE铜库存止降回升，登记仓单量大增。全体来看，国表里库存添加对铜价施压，寄望海外库存后续动向，正在宏不雅市场情感转弱下，铜价面对回调风险，但估计跌幅相对无限，关心供应端动向。出产吃亏下，北方氧化铝厂有减产和检修动静传出，叠加国内西南电解铝厂有复产动做，近期氧化铝市场供需面有所改善，氧化铝现货价钱止跌呈现小幅反弹，成本端支持逐步加强，但新减产能下，后续氧化铝供应压力仍存，另近期出口窗口封闭，若后续氧化铝企业无进一步减产打算，估计氧化铝价钱或难有大幅上行行情，短期或继续正在成本附近盘桓。电解铝方面，下逛消费虽有好转，但仍供增需弱，国内铝锭及铝棒社会库存已攀升至119。4万吨，海外LHE铝库存维持降势。动静面上，俄罗斯打算恢复对美出口铝成品，出口量为200万吨。估计受俄铝及库存压力影响，短期沪铝或临时承压。国产及进口锌精矿加工费维持抬升态势，且国内3月前停产的部门锌矿山估计连续复产，锌矿供应添加预期较强，而冶炼端，正在冶炼厂逐步实现盈利下，后续精锌产量无望继续回升。消费端，复工带动下，国内锌下逛加工企业镀锌、锌合金、氧化锌开工率继续走高。库存方面，近日海外LHE及国内锌库存均添加，对锌价施压。全体来看，表里库存的添加以及供应持续宽松预期，对锌价构成较大，短期沪锌有继续下行可能。商品市场呈现全体性回落，带动国内油脂板块同比下行。从宏不雅层面看，复工复产带来的利好影响较着削弱，市场起头担心国内终端实正在的消费能力，以及后续的可持续。油脂板块短期利空影响集中正在以下几点！1、南亚油脂产量起头回升。马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，2月1-20日马来西亚棕油产量环比添加8。57%。2、消费端仍显疲软。印度可能将动物油进口税从10%提高到15%，导致印度棕油进口依存度大幅下滑。3、马来西亚令吉坚挺，棕榈油出口疲软，三大船运机构数据，马来棕油2月出口量环比仍然正在走低。总的来看，宏不雅层面利空来袭，油脂供应压力回升，将施压油脂板块。本周跟着进口大豆到港量即将回升，国内市场起头回落，出格是卵白粕板块呈现较大幅度下滑。不外，因南美缺乏脚够的降雨，市场估计巴西产量或下滑，这将给油料市场提高仍较为强劲的下方支持。征询公司AgRural将巴西2024/25年度大豆预估产量下调为1。682亿吨，低于其正在1月所预期的1。71亿吨。美国农业部出口查验演讲！截至2月20日当周，美国大豆出口查验量为85。9万吨，接近市场预期。国内市场方面，今日省储竞价发卖1万吨2021年国产大豆，全数溢价110-150元/吨成交，多为压榨油厂拍得。分析来看，因担心国内2-3月份进口大豆的到港量不脚以满脚国内油厂压榨需求，市场仍相对看好油料及卵白粕板块。中国棉花协会对发布2025年第二期植棉意向查询拜访成果，2025年全国植棉意向面积为4436。6万亩，同比增加0。8%，可能临时棉花价钱表示。不外，据Mysteel农产物数据监测，国内下逛需求回升较快，截至2月20日，支流地域纺企开机负荷上升至68。9%，持续三周上升。跟着金三银四采购旺季的到来，估计将鞭策棉花价钱震动上行。生猪期货全体呈现窄幅震动走势，从力合约2505正在13000元/吨整数关口调整。跟着国内气温逐步回升，市场对于肥猪需求较着下降，标肥价差存正在趋向收窄的压力，支流二有入场情感降温，对于猪源衔接积极性削弱。终端需求持续限制市场走势，餐饮及旅逛消费惯性回落家庭消费根基以消化围货为从，下逛市场白条购销冷僻，难以给生猪盘面供给支持。集团猪企本月出栏节拍迟缓，猪企日均出栏压力仍然较大，市场存正在逢高获利告终的操做，月末存正在集中出栏冲量风险。加之能繁母猪存栏持续缓增，标猪供应有逐月上升预期，供大于求款式仍然未改，猪价不具备持续跌价的根本。东北下层农户售粮志愿一般，下层粮源增量迟缓，商业商收购成本涨到阶段性高位，部门深加工企业提价收购，东北玉米价钱稳中小幅上涨。华北深加工企业玉米到货量低位，大都企业玉米价钱继续上涨。华北下层农户跟着跌价略惜售，市场粮源无效供应严重，玉米价钱仍有小幅上涨空间。下逛饲料企业库存有所提高，维持按需采购，滚动补库为从，部门饲料企业考虑收购小麦，消费需求支持或无限。跟着养殖利润由盈转亏，养殖端顺势裁减老鸡，补栏志愿下降，供应压力有所缓解。蛋价持续走低激发局部抄底行为，部门商业环节抄底入库，成交量略有提拔。然而，终端消费缺乏节日支持，需求表示偏弱，下逛采购积极性不高，销区市场以按需采购为从。同时，产区养殖单元一般补栏，新开产蛋鸡数量迟缓添加，正在产蛋鸡存栏维持高位，将来供应仍有添加趋向，或蛋价上涨空间。短期内，市场供大于求款式未改，蛋价仍将承压运转，需关心需求恢复环境及补栏节拍变化。纸浆从力合约震动偏弱运转，收跌0。93%。现货端针阔浆环比持稳。纸浆口岸库存227。3万吨，环比降1。3%，转去库走势，但同比处于汗青高位。需求端，白卡纸需求较为平稳。糊口用纸价钱持稳，开工率环比不变正在59。8%。隆众资讯动静，文化用纸纸企跌价志愿较强但目前开工率同比偏低。成本面，据隆众资讯报，智利Arauro公司发布的3月木浆外盘报价上涨，此中针叶银星涨10美元/吨，成本支持加强。但国内库存程度偏高，短期对新价钱反映不。分析来看，需求表示一般或带动浆价偏弱运转。天然橡胶从力合约尾盘跳水，20号胶盘面走势强于沪胶，沪胶收盘17650元/吨，下滑1。2%，20号胶15185元/吨，下滑1。1%。东南亚从产区进入停割季，原料价钱环比上升，胶价成本支持仍正在。至23日，青岛库存合计57。56万吨，环比添加1。23%，累库幅度添加但同比处于偏低程度。需求端，节后轮胎企业节后复工较快，但半钢轮胎场内库存可用较客岁同期高8。59%，全钢轮胎根基取客岁持平，下逛全体库存较充脚，估计下周开工率持稳。分析来看，天然橡胶累库幅度添加但同比处于低位，需求端成品库存较为充脚，估计下周开工率小幅波动，胶价或震动偏弱。但原料高价成本支持偏强，胶价下行幅度无限。